Российские ставки пойдут вверх

Российские ставки пойдут вверх
Инфляция не оставляет Банку России шансов на сохранение мягкой денежно-кредитной политики. 

На фоне всплеска цен Россию может ждать гораздо более быстрое повышение процентных ставок, чем ожидали в Центробанке, заявил Bloomberg.  ЦБ РФ уже рассматривает возможность более быстрого, чем предполагалось ранее, ужесточения денежно-кредитной политики и может повысить ключевую процентную ставку на 125 базисных пунктов и более до конца года. Об этом пишет издание со ссылкой на собственный источник, знакомый с ходом обсуждения  ситуации. 

Всплеск инфляции и опасения по поводу планов правительства увеличить расходы на поддержку экономики означают, что Центральный банк может повысить ставку в несколько этапов – до 5,5% или, возможно, даже до 6%. И хотя в настоящее время это считается менее вероятным, но может произойти к концу текущего года. Сейчас показатель находится на рекордно низком уровне - 4,25%. 

Ужесточение монетарной политики следовало бы воспринимать как весьма решительное изменение курса регулятора, поскольку ранее Центробанк заявлял о намерении сохранить текущее положение дел до 2022 года, чтобы способствовать более быстрому восстановлению российской экономики. При этом большинство опрошенных Bloomberg экономистов считают, что ключевая ставка до конца года будет сохранена на нынешнем уровне — 4,25%. 

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина считает, что в данный момент экономика находится в фазе восстановления, что позволяет ЦБ повысить ключевую ставку не менее чем до 5,5% годовых, прекратив снижение стоимости кредитов. МВФ же, в свою очередь, наоборот призывает ЦБ России принять меры для снижения ставки до 3,75%, говорит глава инвестиционного департамента inv.lu Анастасия Тарасова. По ее мнению, перспективы для восстановления российской экономики действительно есть. Ситуация в мире постепенно приходит в норму после жестких последствий пандемии, а цены на нефть уже выросли до приемлемых значений. При этом в ближайшее время не стоит ожидать полного восстановления экономики по ряду причин. 

Во-первых, объясняет эксперт, за прошедший год произошла сильная девальвация рубля, что привело к серьезному сокращению реальных доходов населения. Во-вторых, у банков вырос кредитный портфель, и фоне снижения ставки люди начали массово выводить средства из депозитов. К тому же произошло обострение политической обстановки, которое привело к росту сопутствующих экономических рисков. Поэтому решение Центробанка повысить ключевую ставку — возможная мера, но, скорее, вынужденная, нежели оправданная. Она действительно поможет избежать банковского кризиса, но при этом затормозит восстановление экономики и увеличит темпы инфляции. 

Вобще, указывает исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артем Тузов, об изменении денежно-кредитной политики со стороны ЦБ РФ речь идет уже давно, так что это не будут резкие изменения – рост ключевой ставки вполне ожидаем как финансовым сектором страны, так и различными агентствами, в том числе международными. Во-вторых, пока что говорится о прогнозах, а регулятор уже не раз демонстрировал, что может поступать исходя из своих данных и статистики, а не на основании прогнозирования сторонними организациями. 

О том, что ключевая ставка может быть постепенно увеличена, ЦБ заявлял еще в конце прошлого года и в начале 2021 года. Регулятор видит признаки восстановления экономики страны, оживление добывающей, обрабатывающей отраслей, сектора АПК и торговли, а также логистики и сферы услуг. Потому и переход к политике постепенного роста ключевой ставки вполне обоснован. В прошлом году на фоне пандемии и потерь отдельных отраслей было логично ставку максимально понижать для удешевления заемных средств и стимулирования потребления. 

Сейчас речь, скорее всего, будет идти о постепенном увеличении ключевой ставки – на 0,25-0,50 п.п., предполагает Артем Тузов. Сам процесс роста ключевой ставки будет длительным, растянутым на год, потому и ставки кредитов (и проценты по депозитам) будут увеличиваться очень незначительно. Нейтральный уровень ставки (5-6%) считается оптимальным для развития экономики, так как увеличивает прибыль производителей и сдерживает уровень инфляции в стране. 

Пока ясно одно: что центробанк не станет больше в этом году опускать ключевую ставку, полагает шеф-аналитик TeleTrade  Пётр Пушкарёв. Несмотря на потребности бизнеса в ещё более дешёвых кредитах на цели восстановления, после всего нанесённого вирусом и карантинами ущерба, нынешний уровень 4.25% - предел, глубже которого ставка уже не опустится. Денежной ликвидности в банковском секторе - сейчас предостаточно, хотя увы, эти деньги намного медленнее попадают в реальную экономику, чем хотелось бы, но не вследствие нехватки денег, а из-за осторожности банков с кредитованием бизнеса, когда всё ещё высока неопределённость насчёт способности предприятий эти кредиты возвращать. 

Как-то ускорить эти процессы мог бы уже теперь не столько низкий уровень ключевой ставки ЦБ, а скорее новые льготы и субсидии бизнесу, если они будут выделены по линии правительства. А при необходимости всё-таки снабдить банки свободным капиталом дополнительно, ЦБ может задействовать прямые РЕПО аукционы для выдачи банкам краткосрочных займов и по специальной льготной ставке, которая не обязательно будет привязана к ключевой, даже если ключевая ставка уже будет выше. 

Все перечисленные причины, в принципе, дают возможность ЦБ не зацикливаться до конца года на поддержании ключевой ставки обязательно на самом исторически низком уровне, и ЦБ может понемногу начать ставку поднимать, ради обуздания уже очевидных всем всплесков инфляции, и без большого риска резко затормозить при этом восстановление экономики. На ближайшем мартовском и на следующем заседании, до лета - ключевая ставка может остаться прежней, уверен Пётр Пушкарёв. Но она может быть постепенно поднята до 4,75% к концу 2021 года или даже до 5% в первом квартале 2022 года. Однако, на мой взгляд, жест этот будет носить больше символический характер, обозначая общее направление, в котором дальше может двигаться ставка в случае необходимости, а деньги для кредитования реальной экономики быстро не станут от этого намного дороже.  

Большого влияния на эффективную ставку по потребительским кредитам для населения это пока не окажет: банки не так гибко меняют по ним условия в ответ на небольшие по размеру изменения ключевой ставки, а плотнее ориентируются на платежеспособность заёмщиков и на собственные бизнес-модели. А поскольку банковская система и так залита сейчас до краёв деньгами, и банки не испытывают поэтому большой потребности в срочном привлечении депозитов, то и ставки по вкладам в горизонте ближайших 12 месяцев могут, увы, измениться не сильно. Для открытия вкладов на действительно заметно более выгодных условиях время ещё придёт не скоро.  

А вот проценты по кредитам для малого бизнеса, или для тех же агрохолдингов - то есть, в тех сегментах выдачи кредитов, где банки сталкиваются с наибольшими для себя рисками - могут уже немного повыситься, полагает аналитик. Во всяком случае, для предприятий и хозяйств, которые будут получать займы вне различных программ региональных и правительственных субсидий. И это плохая новость для рядовых граждан, потому что главная причина роста цен на продукты - закредитованность сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 

А она может с ростом ключевой ставки только усилиться, добавляет Пётр Пушкарёв. Выходит, что подъём ставки в наших уникальных, особенных российских условиях может пойти не по теории - а на практике не только не поможет победить рост цен, но и усугубит причину этого самого роста цен. В этом смысле, как ни странно, идея срочно и заметно поднять ключевую ставку вовсе не выглядит продуктивной идеей для борьбы с инфляцией, которая у нас имеет такую странную природу, мало похожую на ситуацию из классических учебников по экономике
Другие новости раздела: Экономика

Экономика

В Казани задержан основатель финансовой пирамиды Finiko

Против Кирилла Доронина возбуждено уголовное дело

Экономика / Бизнес

В России подорожала мобильная связь

До 326 рублей в месяц

Экономика / Происшествия

Суд Москвы суд впервые оштрафовал Googlе на три млн рублей

Из-за отказа локализовать данные россиян

Популярное в сети

В мире / Культура

Sothebyʼs продаст картину Бэнкси за криптовалюту

Речь о работе «Love Is In The Air»

Россия / Здоровье

Начались испытания второй российской вакцины от коронавируса

«ЭпиВакКорона» требует трехкратного введения

В мире / Происшествия

В Мексике объявлен траур по погибшим при крушении метро

Погибли 25 человек

Бизнес / Наука

Джефф Безос разыграет полет в космос на онлайн-аукционе

Он запланирован на 20 июня 2021 года

Наука / Здоровье

Американская Moderna признана лучшей вакциной от коронавируса

На Всемирном конгрессе вакцин

Похожие публикации

Россия / Экономика

ЦБ повысил ключевую ставку

Повышение связано с усилением инфляционных рисков

Россия / Экономика

Банк России понизит ключевую ставку до 7,25 процента

Смягчить свою политику регулятор сможет благодаря очень низкой годовой инфляции

Россия / Экономика

Банк России снизил ключевую ставку

На решение ЦБ повлияли волатильность на международных финансовых рынках

Россия

Россияне ощущают инфляцию, а власти - нет

Когда говоришь, что инфляция 4,7%, то у многих это вызывает ухмылку

Россия / Экономика

ЦБ может поднять ключевую ставку

Решение будет принимать совет директоров банка 14 сентября

Экономика

Ставкам падать некуда

Проблемы в экономике года могут замедлить темпы инфляции