На рынок выходят «принципиально новые» облигации

На рынок выходят «принципиально новые» облигации
В России розничным инвесторам предложат облигации, обеспеченные потребительскими кредитами. 

ВТБ намерен секьюритизировать  портфель потребительских кредитов объемом 45 млрд рублей. Как говорится в сообщении компании, она выпустит облигации с залоговым обеспечением СФО ВТБ РКС-1 на сумму 35 млрд рублей. Для банка это первая сделка по секьюритизации потребительских кредитов и первая подобная сделка в стране, структурированная полностью по российскому законодательству. Эксперты же отмечают, что подобный опыт у российских компаний уже был и что пока от покупки таких бумаг стоит воздержаться. 

Размещение выпуска проводится среди широкого круга розничных инвесторов. Заявки будут приниматься до 20 сентября 2021 года. Ежемесячный купон по облигациям составит 8% годовых, что соответствует доходности 8,30% годовых. Бумагам был присвоен наивысший рейтинг надежности на уровне ruААА.sf. Инвесторы — физлица смогут купить облигации с помощью индивидуального инвестиционного счета, что позволит в дальнейшем оформить налоговый вычет. 

Сделка по секьюритизации кредитов наличными, с одной стороны, это стратегически важный финансовый инструмент для банка, который оказывает поддержку в развитии сегмента потребительского кредитования, что позволяет предложить населению новые более выгодные продукты, сообщил руководитель управления «Потребительское кредитование» банка ВТБ Евгений Благинин. С другой стороны, бумаги востребованы розничными инвесторами, поскольку дают возможность юридическим и физическим лицам инвестировать в облигации по привлекательной ставке. Первичным кредитором портфеля является банк ВТБ. 

В этом году выдачи кредитов наличными в ВТБ показывают рекордный за несколько лет уровень. По итогам первых пяти месяцев ВТБ объем выданных банком кредитов наличными превысил 540 млрд рублей, что на 84% выше результата аналогичного периода прошлого года. До конца года, банк рассчитывает нарастить продажи кредитов наличным более чем в 1,5 раза, до более чем 1,3 трлн рублей. Все больше клиентов оформляют кредиты через цифровые каналы, что дает возможность ВТБ расти быстрее рынка. 

Облигации, обеспеченные потребительскими кредитами – новация для ВТБ, но рынок уже видел такое, возражает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Подобный опыт у розничных банков был, например, у Банка Хоум Кредит в 2013 году. Однако единичные случаи не делали погоду, и сейчас такая практика рассматривается как откровение.  

В новом продукте есть, как обычно и бывает, плюсы и минусы, отмечает аналитик. Такие облигации отличаются и от обычных банковских, и от ипотечных долговых бумаг. Поскольку их обеспечением выступают потоки поступлений от дорогих потребкредитов наличными, то и доходность данных облигаций банк может дать выше. Он идёт на это, поскольку ставки привлечения средств в последние месяцы низки, а инфляция растёт. Это ограничивает приток ресурсов в пассивы банка. А 8,3% по облигациям с учётом ежемесячной капитализации – достаточно большая величина, что может привлечь инвесторов.  

Однако, продолжает Марк Гойхман, как нет худа без добра, так и нет добра без худа. Извечное соотношение между доходностью и рисками проявляется и в данном случае. В отличие от ипотеки, кредиты наличными не обеспечены залогами. И есть опасность в дальнейшем сокращения поступлений по данным кредитам в случае продолжения снижения реальных доходов населения, медленного экономического роста.  Это подрывает надёжность таких облигаций. Впрочем, ВТБ делает дополнительную страховку тем, что обеспечение по бумагам составляет 45 млрд руб. при объёме выпуска 35 млрд руб. Это нивелирует риски даже при доле невыплат по кредитам в размере 22%, что всё же маловероятно.

Размещение облигаций под портфель кредитов наличными для России история редкая, признает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман. Он также вспоминает, что в 2013 году банк Хоум Кредит выпускал аналогичные облигации, но в случае с секьюритизацией ВТБ, речь идет о том, что это первая сделка, структурированная полностью по российскому законодательству.  

Объем размещения секьюритизированного портфеля кредитов 45 млрд рублей, а объем выпуска облигаций составит 35 млрд. рублей, это предполагает, что риски по облигациям возникнут в случае, если кредитный портфель подешевеет на 22% или 10 млрд рублей. В сценарных условиях, на которых базируются макроэкономические прогнозы МЭР России и Банка России, подобное событие выглядит маловероятным. Поэтому при годовой доходности в 8,3%, выпуск СФО ВТБ РКС-1 без сомнений будет полностью размещен.  

Говоря о перспективах секьюритизации кредитов наличными в России, указывает аналитик, важно учитывать специфику подобных инструментов. В сравнении с ипотечным аналогом, это более рискованный финансовый инструмент. Размещение облигаций под кредиты наличными, вероятно, пробный шаг для ВТБ, за которым последуют более масштабные размещения. Учитывая высокие темпы роста этой разновидности кредитования, можно ожидать, что к этому процессу уже в 2021 году подключатся и другие российские банки.  

И как это ни парадоксально, но в текущий момент от секьюритизация кредитов наличными российскому рядовому розничному инвестору лучше будет держаться подальше, уверен Александр Розман. Это связанно как с невозможностью оценки качества секьюритизированного кредитного портфеля, логично, что банки будут формировать их из проблемных заемщиков. Так и с курсом Банка России на повышение ключевой процентной ставки, из-за чего пока нет смысла фиксировать долгосрочную ставку доходности, даже если она кажется привлекательной, потому что ставки все равно будут выше
Другие новости раздела: Экономика

Экономика / Бизнес

Мишустин предложил освободить бизнес от уплаты налогов на Курилах

И создать свободную экономическую территорию

Общество / Экономика

В новом сезоне одежда и обувь подорожают

На 10-20%

Экономика

Россиян станут поощрять «производственной ипотекой»

Возможно, работодатели начнут выдавать ипотеку сотрудникам под низкий процент

Популярное в сети

Общество / Россия

Заключенные из Сахарово подали в суд из-за пыточных условий содержания

20 человек задержали на зимних акциях в поддержку Навального

В мире / Туризм

Туристический сезон во Франции начнется с 9 июня

Отмена карантина продет в четыре этапа

Похожие публикации

Экономика

«Газпром нефть» успешно разместила биржевые облигации серии 001P-01R на 15 млрд рублей со ставкой купона 8,70%

5 апреля «Газпром нефть» закрыла книгу заявок на биржевые облигации серии 001Р-01R общим номинальным объемом 15 млрд рублей

Россия / Бизнес

«Газпром нефть» разместила биржевые облигации на 25 миллиардов рублей

Для нового выпуска облигаций компании планируется получение рейтинга АКРА

Россия

Минфин займет у населения

Минфин планирует в апреле текущего года выйти на рынок с первым выпуском облигаций федерального займа для населения

Экономика

Ставки по ипотеке снизились до минимума

Средневзвешенная ставка по ипотечным кредитам в рублях составила 11,11% годовых

Экономика

«Газпром нефть» завершила размещение биржевых облигаций на 15 млрд рублей

Новое размещение облигаций «Газпром нефти» отмечено рекордно низкой ставкой купона

Экономика

Bloomberg: Западные инвесторы заинтересовались «Газпромом»

Российская газовая корпорация «Газпром» намерена разместить корпоративные облигации компании, номинированные в швейцарских франках, сообщает Bloomberg.